桥水基金转而做空美国股票(stock),对冲基金尚未因United Kingdom退欧洲风味险而重仓做空英镑

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环球外汇5月10日讯–据美国财经网站ZeroHedge报道,在2018年初,我们详细介绍了对冲基金桥水对欧洲的巨额空头押注,做空欧股的资金规模是220亿美元,创下了历史纪录。当时我们注意到,由于桥水不以选股著称,因此,根据Lex
van Dam Trading Academy首席投资策略师詹姆斯·赫利韦尔(James
Helliwell)的观点,该对冲基金是基于宏观经济的看法而做出该决定的。

伦敦3月3日 –
以投机操作导致英镑1992年贬值的对冲基金目前还未就英国可能退欧下大赌注,因为少有基金认为这真的会发生,大多数基金都对6月英国公投前后的市场走势能带来很大收益持怀疑态度。

赫利韦尔称,“虽然这可能是一个完全短暂的下注,但我怀疑它被认为是对现有全球股市敞口的相对廉价对冲。”

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当时,交易员告诉路透社,这种押注可能是因为桥水预期股市下跌,或者他们更关注宏观经济环境——而这种经济环境将对在美国有大量业务敞口的公司造成伤害。

资料图片:英国银行前厅地板上马赛克拼出的英镑标识符。REUTERS/Luke
MacGregor

以下是该公司当时最大的空头名单:

联系的多家大型银行下的资产管理和对冲基金部门表示,押注重大金融事件,比如欧元区债务危机或全球信贷紧缩的“尾部风险”基金认为,英镑崩溃的风险还太小了。

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他们称,许多着眼短线、每日滚动操作的投机客似乎已错过今年英镑贬值9%的走势,现在他们认为不值得去冒那个风险“重仓做空”英镑。

一个月以后,在大量欧洲政治家和资产管理公司的警告称达里奥做空欧洲是错误举动后,该桥水的基金CEO受够了,并承认最近公司对某些欧洲股票的做空都是错误的。

“这不是个值得去抓的高品质敞口,”伦敦GAM的投资经理Anthony
Lawler说。“首先,大家不认为英国退欧真的会发生,再则,英镑汇价已经跌了,英镑期权的隐含波动率价格已经很高。”

Karen
Karniol-Tambour在彭博电视节目上说:“公众对我们赌注的看法是非常片面的。我们对一系列市场进行了观察并通过一系列的工具来实施投资,任何披露的东西实际上都这些工具中非常小的一部分,因为我们有披露需求才会披露。”

多数博彩公司认为,英国人6月23日投票同意退欧的概率只有三分之一。在金融市场,博彩公司受到的关注比民意调查更多,因为他们过去十年对一系列重大政治事件的预测准确度更高。

达里奥不论做什么都会有巨大的影响力。在年初股市创历史新高时,达里奥曾表示,持有现金是傻瓜(feel
pretty stupid);而两周之后股市大跌,达里奥在博客中写道“一切都变了”。

即便英国真的退欧,但对冲基金经理认为,由于退欧后果的不确定性过高,在公投前或公投刚结束时重仓做空英镑缺乏吸引力。

所有这些都为我们带来了今天的报道,彭博社的一份报告显示,即使在今年4月的亏损之后,桥水今年的表现也比同行要好。但它是通过巨大的去风险来实现这样的表现的。

部分人甚至推测,假如英国公投赞成脱离拥有28个成员国的欧盟,则长期来看欧元可能会表现更糟。

这位知情人士说,该投资公司旗下的Pure
Alpha基金在今年头4个月中获得了约4%的收益,上月损失1%。该知情人士要求不具名,因为这些信息是隐私的。Eurekahedge的数据显示,在2018年的头4个月,对冲基金的平均回报率约为0.3%。

“大型基金基本尚未染指涉及到英国退欧的交易,”Lawler称。Lawler是GAM的对冲基金销售欧洲业务主管,GAM是10大外汇交易机构之一。

不过,据彭博社编制的数据显示,桥水对欧洲股票的公开做空行为,目前已从2月的高点降至略高于40亿美元,降幅达80%。

“虽然兴趣是有一些,但多数大型基金并未在1.50至1.40美元之间参与波动,”他还表示,“对他们而言,现在出手代价已显得过高。”

因此,研究负责人声称,在欧洲的220亿美元做空并不是你所认为的那样,而现在,它已经完全解除了所有的意图和目的。彭博社指出,位于康涅狄格州的桥水的一位发言人拒绝置评。

英镑贸易加权指数刚刚经历七年前金融危机最严重时期以来最差的三个月表现,自去年12月初以来累计下跌近9%,一方面受英国退欧担忧拖累,另一方面则因为投资者推迟对加息预期的押注。

桥水在欧洲公布的最后11项信息显示,该公司正在减少一些看跌的赌注。据了解,桥水基金集中做空的三大欧股分别是Intesa
Sanpaolo SpA, UniCredit SpA 和 Telefonica
SA,三家公司的股票今年以来都在上涨。Stoxx
欧洲50年初至今上涨了2%(以美元计,包括股息再投资),意味着做空欧股不是一项赚钱的业务。

英镑兑美元本周触及七年低点。

另外,彭博社报道称,另一位知情人士说桥水基金在股市和新兴市场外汇交易中失利,但是在发达市场的外汇交易中赚到了钱。

上周五公布的数据显示,截至上周二的一周,投机客将看跌英镑的净仓位降至六周最低水平,而同期英镑累计下挫逾2.5%,这表明对冲基金并不是在这期间导致英镑下跌的主因。

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多数宏观对冲基金经理并不认为做空英镑的风险/回报率对其有利。他们可基于宏观经济因素对一系列资产采取做多或做空操作。

同时还有消息源称,桥水基金在做多美股的资金规模,从原总资金规模的120%下降到10%,转而做空美股。目前桥水基金管理着1600亿美元的资产。

**对冲成本高昂**

编辑:履霜

汇市排名第四的银行–瑞银本周预计,如果英国公投结果是“退出欧盟”,那么英镑兑欧元可能会跌至平价。花旗、汇丰和高盛等其它多家银行均已表示,倘若英国退出欧盟,英镑可能会下跌多达20%。

顶一下

但投资者称,押注英镑大跌的廉价工具–外汇期权的价格已变得过于昂贵。

问题在于,海外企业和持有英国股票投资组合的大型机构投资者,正在买入相同的期权来防范英镑大跌的风险。

受此影响,英镑兑美元六个月隐含波动率跳升至逾13%的四年半高位。

“各期限期权的风险溢价很高,因此许多人认为价格太过昂贵,”伦敦一家排名前六的银行的外汇销售主管称,“这股资金流动的大部分由中长期投资大户和企业等较为稳定的账户所主导。”

因所持股票而拥有英镑曝险的股票投资组合经理正被迫接受一种观点,即基本上英镑可能将在公投前表现疲弱。

伦敦Liontrust宏观基金经理Stephen
Bailey根据基本面观点进行股票投资,其已将美股配比提高至20%的上限,实际上是看好美元兑英镑。

威利斯人娱乐场官方网站,其他人士认为做空欧元更有吸引力,他们觉得英国的争议可能会鼓舞其他欧盟国家的疑欧派政党,包括使用欧元的国家。

“如果市场基于政治动向而对欧洲持避险看法,那将适合我们的投资组合,”Omni宏观基金经理Christopher
Morrison称。

“在这样的情况下,我们不会做空欧元,但相比英国退欧,我们更有兴趣关注欧元区的政治形势。”

编译 白云/孙国玉/许娜;审校 李婷仪/杜明霞

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